习近平同塞拉利昂总统比奥会谈

习近日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

摘要：平同当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，塞拉本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，塞拉即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

本书探寻货币本质，利昂为货币理论和国际金融构建了一个新的、利昂基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，总统同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。比奥本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

有意思的是，习近从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，习近货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。在面临金融危机时，平同只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

基于新的微观基础，塞拉货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，利昂传统的白芝浩规则需要更新。总统全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，比奥并没有考虑国家负债的投资收益问题。帕特里克·博尔顿、习近黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，平同在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，塞拉分析工具为合约理论。